国盛期货东北国企改革龙头股:抚顺特钢(600399)

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  抚顺特钢:产品结构调整成效显著

  类别:公国盛期货司研究 机构:国元证券股份有限公司 研究员:严浩军 日期:2016-04-05

  公司是国内最具影响力的特殊钢企业之一。目前,国内主要的特殊钢企业占国内市场份额的60%以上。而以公司、宝钢特钢有限公司为代表,产品定位以高端、高档特殊钢和国盛期货合金材料为主的企业位于特殊钢行业的第一梯队。公司依托高强度的研国盛期货发投入和技术改造,持续推进高端产品战国盛期货略。公司逐步淘汰市场过度竞争的低端合金结构钢等产品,提升技术能力和特种冶炼产品产能响应战略客户的需求,在保证整体产品订单稳定的情况下,增加国防军工、航空航天、新能源等高端产品比例。通过高端产品战略的实施,公司产品结构调整取得了一定的成效。

  公司产品结构调整取得显著成效。近年,特殊钢行业中低端合金结构钢、普通工模具钢等产品面临市场需求下降、竞争加剧、盈利能力降低的不利局面。为应对行业不利形势,公司通过积极推进“三高一特”战略(即高温合金、高强钢、高档工模具钢、特种冶炼不锈钢)服务国内高端制造业的发展。通过推动技术创新和产品结构调整,公司摆脱了依靠规模和营收的增长带动利润增长的旧模式,公司的可持续发展能力得到明显改善。2015年,在公司各产品的营业收入同比下降的情况下,合金结构钢、高温合金产品的毛利率比上年分别增加了6.04个百分点和4.63个百分点,达到了14.5%和48.98%,而工具钢和不锈钢产品的毛利率则与上年基本持平。

  研发投资带来丰厚回报。公司累计投入研发资金1.81亿元,共获得8项国家科研课题,得到省重大研发成果奖等各类奖项13项,取得22个客户的产品认证,部分新产品填补了国内空白,为产品结构调整、升级换代奠定了坚实的基础。与此同时,公司的研发和技术改造工作也得到了国家和地方政府的肯定,公司获得中央预算内技术改造工程补助资金2,322万元,以及抚顺市政府研发费用补助1亿元。

  公司核心产品存在较大的增长空间。国内特殊钢行业的供需存在巨大的结构性不平衡,一些高端产品还需要国外进口来满足需求。随着国内制造业地位在国际分工体系中的上移,以及国际制造业向国内的转移,将带来特殊钢和合金材料的新需求。

  这种趋势将拉动国内特殊钢和合金材料需求结构和供应结构和转变,高端特殊钢和合金材料市场存在的增长空间。公司核心产品高温合金、高强钢、高档工模具钢、特种冶炼不锈钢等在国内的重点应用领域仍然处于发展阶段,在国家经济转型产业升级的大背景下,公司计划投入更多的资源进行高端特殊钢新材料的研发和制造,持续聚焦航空航天、国防军工、核能、煤化工、石油石化、海洋工程、高铁等高端行业。

  预计公司16-18年每股收益分别为0.23元、0.34元、0.41元。给予增持评级。

  通过小编的介绍,相信大家对抚顺特钢已经有了一定的了解。